1981年國庫券票樣

上周六，今年第五期和第六期儲(chǔ)蓄國債發(fā)行。兩期國債產(chǎn)品票面利率分別為3.4%、3.57%，和前一期相比均下降了0.4個(gè)百分點(diǎn)。雖然利率有所下降，但偏愛國債的投資者熱情不減。

40年前，國債恢復(fù)發(fā)行，此后國債的發(fā)行規(guī)模也在不斷擴(kuò)大。1981年發(fā)行國債40億元，1994年首次突破1000億元大關(guān)，2009年國債發(fā)行規(guī)模首次突破萬億元大關(guān)，去年國債發(fā)行超過7萬億元。國債發(fā)行鑒證了我國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展，人民的富裕。

十多年 我國“既無內(nèi)債，又無外債”

雖然國債恢復(fù)發(fā)行40年，但我國發(fā)行國債的時(shí)間并非只有40年。第一期國債，在新中國成立后一年發(fā)行。

中央人民政府于1950年發(fā)行人民勝利折實(shí)公債。在順利度過三年恢復(fù)期之后，國民經(jīng)濟(jì)進(jìn)入建設(shè)時(shí)期，1954年至1958年期間連續(xù)發(fā)行5次經(jīng)濟(jì)建設(shè)公債。隨著國民經(jīng)濟(jì)恢復(fù)，以上債務(wù)清償完成后，國債停發(fā)。在1968年到1980年的十多年里，我國一直處于“既無內(nèi)債，又無外債”的狀態(tài)。

1978年黨的十一屆三中全會(huì)后，我國實(shí)行改革開放，市場經(jīng)濟(jì)體制逐步建立，地方政府和企業(yè)財(cái)權(quán)不斷擴(kuò)大，人民收入水平日益提高，為我國重新發(fā)行國債提供了基本條件。

為調(diào)整與穩(wěn)定國民經(jīng)濟(jì)，適當(dāng)集中各方面的財(cái)力進(jìn)行社會(huì)主義現(xiàn)代化建設(shè)，逐步提高人民物質(zhì)文化生活水平，1981年國債恢復(fù)發(fā)行，先后發(fā)行過國庫券、國家（重點(diǎn)）建設(shè)債券、保值公債、記賬式國債、儲(chǔ)蓄國債（憑證式）、儲(chǔ)蓄國債（電子式）等各類國債。

1981年 我國恢復(fù)國債發(fā)行

1981年國債恢復(fù)發(fā)行時(shí)，原定當(dāng)年發(fā)行總額為40億元的國庫券只面向企事業(yè)單位和機(jī)關(guān)團(tuán)體發(fā)行，但各地群眾出于愛國想法，紛紛要求購買，國債發(fā)行最終完成48億元，其中1000多萬元為居民個(gè)人所購買。

1981年發(fā)行的國庫券背面印有《中華人民共和國國庫券條例》。其中第一條：為調(diào)整與穩(wěn)定國民經(jīng)濟(jì)，適當(dāng)集中各方面的財(cái)力，進(jìn)行社會(huì)主義現(xiàn)代化建設(shè)，逐步提高人民物質(zhì)和文化生活水平，確定從一九八一年開始，發(fā)行中華人民共和國國庫券。這也表明了當(dāng)時(shí)國家發(fā)行國債的目的。

對(duì)于國債購買主體，在《中華人民共和國國庫券條例》第二條也有明確：國庫券主要向國營企業(yè)、集體所有制企業(yè)、企業(yè)主管部門和地方政府分配發(fā)行。機(jī)關(guān)、團(tuán)體、部隊(duì)、事業(yè)單位和農(nóng)村富裕社隊(duì)，可以適當(dāng)認(rèn)購。個(gè)人也可以自愿認(rèn)購。

企業(yè)為購買主體，在《關(guān)于一九八一年至一九八四年國庫券還本付息有關(guān)問題的通知》中也得到印證；一九八一年的國庫券，主要是對(duì)單位發(fā)行的，個(gè)人購買的數(shù)量甚微，那一年對(duì)單位尚未實(shí)行國庫券收據(jù)制度，因此，一九八一年單位和個(gè)人持有一樣的國庫券。

利率在1981年國庫券背面的《中華人民共和國國庫券條例》第四條也有明確：國庫券利率為年息四厘。國庫券利息在償還本金時(shí)一次性給付，不計(jì)復(fù)利。

1995-1996 國債利率最高到年利率14.5%

1981年恢復(fù)國債發(fā)行，期限為5-9年，年利率為4%。隨后國債利率逐步走高。從1981年至1991年，國債利率分別為4%、8%、8%、8%、9%、10%、10%、10%、14%、14%、10%。

1992年為10.5%+保值補(bǔ)貼率，1993年為13.96%+保值補(bǔ)貼率，1994年為13%。

1995年，國債利率達(dá)到了14.5%，這也是目前國債利率最高的年份。1996年第一期國債利率仍然為14.5%，第二期就降至10.96%。1997年下降至9.18%。

在1989年，我國還發(fā)行過保值公債。因1988年下半年零售物價(jià)指數(shù)同比上升26%，出現(xiàn)嚴(yán)重通貨膨脹，人民銀行采取一系列緊縮性貨幣信貸政策并對(duì)儲(chǔ)蓄存款實(shí)行保值，1989年國務(wù)院決定面向個(gè)人和滿足某些條件的單位發(fā)行浮動(dòng)利率債券，即保值公債。

1992年 非實(shí)物國庫券發(fā)行

現(xiàn)在購買國債，只需在手機(jī)上點(diǎn)點(diǎn)即可，而19年前，購買國債都有一張類似錢幣的憑證。這些憑證和紙幣一樣，有水印、防偽標(biāo)識(shí)等。

隨著證券交易所的成立，無券記賬的非實(shí)物國庫券發(fā)行時(shí)機(jī)成熟。1992年7月我國首次面向單位和個(gè)人發(fā)行記賬式國債。記賬式國債通過電子方式，以記賬形式記錄債權(quán)，可上市交易。

憑證式國債，也叫儲(chǔ)蓄國債（憑證式），從1994年發(fā)行至今。為拓展城鄉(xiāng)居民投資渠道，1994年面向個(gè)人投資者發(fā)行憑證式國債。憑證式國債記名，向投資者提供收款憑證。2017年，憑證式國債更名為儲(chǔ)蓄國債（憑證式）。

為豐富儲(chǔ)蓄國債品種，創(chuàng)新儲(chǔ)蓄國債債權(quán)托管模式，在總結(jié)憑證式國債發(fā)行管理經(jīng)驗(yàn)基礎(chǔ)上，2006年正式面向個(gè)人投資者發(fā)行儲(chǔ)蓄國債（電子式）。

在國債恢復(fù)發(fā)行的40年中，還曾發(fā)行過面向特定對(duì)象的財(cái)政債券、特種國債、定向國債或?qū)ｍ?xiàng)國債等。（吳輝）